越秀系走過疫情

踏入春季，天氣仍然乍暖還寒，但內地樓市卻迎來暖春。限購令逐漸放寬，開發商融資水喉放鬆，並見到三月住戶中長期貸款多增逾六千三百億（人民幣，下同）(主要為房貸)，創十四個月新高，反映樓市交投明顯轉好。不過市場對爛尾樓風險仍存有憂慮，買家信心需時修復，我預計樓市將分階段復甦，其中較穩陣嘅國企央企將迎接首輪升浪。
樓市吹暖風，風向至為關鍵，中國指數研究院三月份報告顯示，一線城市成交量按月升逾七成，當中廣州為大贏家，升幅高達八成一。作為國企嘅越秀地產（0123）立足當地，明顯如魚得水，集團今年首季累計合同銷售按年翻兩番至四百三十八億元，單憑三月銷售已逾二百億元，按年躍升二點五倍，跑贏絕大部分同業。

大灣區為公司主戰場，上年灣區合同銷售佔整體逾四成七。

至於公司上年業績，亦見穩步增長，截至上年十二月底，年度核心淨利潤按年升百分之二點一至四十二點四億元；營業額上升兩成六至約七百二十四億元。回顧過去一年，內地受疫情和爛尾樓風波夾擊，內房整體處於冰河時期，但集團結合線上線下營銷，帶動合同銷售逆市向上，全年實現一千二百五十億元，比銷售目標超出十五億元，均價按年升百分之九點四。有內地媒體因而評論越秀地產過去一年嘅銷售表現為淡市中嘅「少數派」。
大灣區為公司主戰場，上年灣區合同銷售佔整體逾四成七。其中廣州中高端改善型項目成交比例增加，均價升至三萬八千元，延續龍頭地位。今年管理層訂下一千三百二十億元銷售目標，全年可售資源二千四百億元，穩陣求進。公司上年新增三十七幅土地，遍布廣州、深圳、佛山、上海、中山等地，總土儲超過二千八百萬方米，近半位於大灣區，足夠三年開發所需。
乘越秀地產東風，物管分支越秀服務（6626）純利升一成五至四點一六億元，收入亦增加近三成至二十四點八億元。除背靠母企，公司亦積極拓展第三方合同，兩者分別佔總收入四成二和五成八，總管理面積突破五千萬平方米。為擴大版圖，公司上年首次進軍天津、昆明、福州、南寧和麗江等新城市，管理層明言深耕大灣區之餘，亦要做大華東地區，目標兩年內達至一億平方米，相信未來幾年都會係高增長期。
隨着地疫情受控，政府積極加碼投資基建以拼經濟，一眾基建股隨即獲市場追捧。其中越秀交通基建（1052）公布，今年二月大部分項目路費收入持續反彈，主要受惠於疫情防控措施解封及由春節假期帶動。上年則礙於經濟下行兼封區影響，全年錄得四點五三億元純利，按年倒退六成九；收入跌一成一至約三十二點八億元。目前內地疫情高峰已過，市民出行和通勤出現報復式反彈，有望助公司重拾增長動力。