炒完「政策底」後，上周大戶借業績等壞消息獲利回吐，加上北水創下近七個月最高淨流走金額，恒指再次失守二萬二千點關口。
港股身處中美角力之中，受盡內憂外患困擾。一方面環球風險急升，自俄烏爆發戰事後，外資炒作中國會被拖落水遭美國制裁，於是不問價掟貨，令港股淪為大戶提款機。與此同時，騰訊（0700）、阿里巴巴（9988）等大型科網股最新業績增速大幅放緩，疫情和資源價格高企亦預計會衝擊企業盈利，令市場擔心恒指合理估值將有下調壓力。
港股不單跑輸美、歐等主要市場，以市盈率低至約九倍計，甚至「平」過第三世界巴西等股市，以及追趕中國做下個世界工廠的越南和印度。在此風雨飄搖之際，多隻藍籌股紛紛策動回購「自救計劃」撐股價，向市場發放估值已嚴重偏低的訊息。

 

俄烏開戰導致全球金融大亂，油價、資源價格狂飆，港股不單不能獨善其身，恒指跌勢之急勁更恍如置身「風眼」當中。其實港股高位一浪低於一浪的走勢已持續一年，累積跌幅超過兩成，在主要市場中走勢最「熊」，連散戶至愛的穩陣防守股煤氣（0003）亦因業績失色驚爆股災，上周單日狂瀉超過一成，只揸重港股的散戶喊得一句句。
截至上周五，恒指的市盈率跌至約九倍，不但低於主要市場，甚至平過不少受惠於資源和農產品價格爆炒的第三世界新興國家，當真恍如隔世。

增速放緩遭殺估值

獨立股評人鄒家華說︰「一個國家或者地區嘅股市貴定平，視乎本身經濟內在動力同是否吸引外資。例如越南，今年直接受惠於東盟RCEP，本身貨幣升值，股市都會跟升。巴西是大宗商品出口國，例如咖啡、大豆、棉花、糖等，股市受惠於環球通脹，外資一定會流入呢類市場。」
反觀港股，由於恒指成分股由五十隻增至六十六隻，當中長期深陷監管風暴的中資科網股佔了不少比重；加上美國證交會狙擊中概股，市場擔心「中美脫鈎」，引發外資不問價沽貨，以騰訊系和阿里系為首的新經濟股自去年開始高位便一浪低於一浪，成為拖低恒指估值的主力大軍。
安里資產管理分析師馮文慧說，港股去年至今的調整主要受四方面影響。「一是中央的反壟斷監管風暴，二是地緣政治風險，三是疫情持續不穩，最後是中概股的退市危機。」
雪上加霜的是在中央打壓下，大部分中資科網股的最新業績都驚現增速放緩，因而出現新一波「殺估值」。例如「股王」騰訊上星期公布第四季業績，收入及盈利都差過預期，前者的增速更創下上市以來新低，今年上半年業績估計將承受更大壓力，各大投行亦順勢狂劈估值和目標價。

恒指一度跌至一萬八千多點，不少藍籌股跌到殘，宣布回購「自救」。