恒指穩守萬九反彈 牛熊比例先升後回

大部分公司的第二季業績已公布，普遍地出現不同程度的差落。市場現時又在無限美好的憧憬下，對美聯儲可能推出QE3的機會出現無數不同的解讀，究竟甚麼時候推出？又或者是會不會推出？金額是多少？又帶來甚麼影響？

本人當然不能知道答案，亦不能預測市場的預測，不過我們可以控制個人風險，在市場未有明顯趨勢或交投量前（上半年港股平均每日平均成交金額565億港元），以低風險（少資金及低槓桿）方式交易，觀察市場的走勢，制定有效的策略。當事件是要發生的，就必然要發生，在事件後乘風破浪，比起事件前可能逆風而行較為上乘。

八月份，恒指於高位20,000點附近窄幅徘徊，成交量持續下滑，市場未有明顯趨勢。與此同時，道指處13,000點附近，正挑戰今年高位，上證綜指則跌穿2,100點，有如「一在天堂，一在地獄」，投資者信心薄弱，交投減少。九月三日至九月七日一周平均成交金額約420億港元，較對上一周401億港元再上升4.7%。而同時總結八月份大市每日平均成交金額錄得437億港元，較七月份434億港元，微升0.7%。

恒指上周大幅反彈一舉升破五十元及二百五十天線。

參考牛熊資金流走勢，資金於上周大市下跌中流入牛證博反彈。截至九月六日止五日，約1.52億港元流入牛證，同時約250萬港元流出熊證。其中約1.36億港元流入恒指牛證，連續第三個星期上升。

過去三周愈來愈多資金流入牛證，其街貨亦急速上升，由對上一周的37.5億份，升至八月三十日的49.7億，上升32.5%，不過八月三十一日，恒指再下跌70點，收報19,482點，當日恒指牛證街貨未有再上升，反而下跌至38.3億份，反映投資者博反彈的心態稍為收斂，未有大幅增持牛證；同期，恒指熊證街貨由對上一星期的21.3億份，跌至八月三十一日的19.7億份，下跌7.5%。九月五日，恒指大挫1.47%，是過去兩個月來最大單日跌幅，牛證街貨上升至50.1億份，熊證街貨下跌回20.9億份，牛熊比例又升上2.39:1，自五月十六日以來高位，後市恒指可以堅守19,000點上嗎？

現時，恒指50天線正突破250天線，技術上出現「黃金交叉」走勢，後市恒指會有轉勢的機會嗎？然而本年三月份，50天線亦曾突破250天線，不過恒指由高位21,638點調整至20,000點附近，反彈後於五月份再急挫至18,000點邊緣；歷史會再於短期內重複嗎？投資者應小心觀察大市走勢，小心控制投入資金規模，當趨勢仍未出現，不宜大幅提升風險胃納。

九月七日，歐洲央行宣布無限度買入歐洲國家短期債券，受消息刺激，全球主要股市造好，恒指大升592點，報收19,802點，升3.09%。截至九月六日牛證街貨跌至36.3億入，熊證上升至21.9億份，牛熊比例跌至1.6:1。現時牛證主要街貨處18,500點至19,000點，約26億份街貨，相等於5,037張期指；恒指熊證街貨則主要集中於20,200點至20,600點，約11.2億份街貨，相等於2,228張期指，另外少量熊證街貨約2.1億份介乎19,900點至20,100點。

投資者如看好恒指後市表現，可留意恒指牛證67365，收回價18,928，行使價18,728點，有效槓桿17.5倍。另外投資者如看淡後市，可留意恒指熊證64959，收回價20,888點，行使價20,488點，有效槓桿27.5倍。