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主頁  > 專欄  > 衍生萬花筒 2011 年 07 月 19 日

黃書耀

香港認股證銷售部主管、美林亞太區股票結構性產品部副總裁。

牛證街貨達熊證三倍 投資者宜格外小心

最近在下放了一個星期的假,跑到雲南海拔約三千米的山上體驗生活,住在寺廟裏,每天過着有規律的生活,把手機關上,幾乎與外界斷絕了接觸。那裏的僧人每天約凌晨四點半便起牀,一天做最少五場功課,每天早、午兩頓飯,基本上止語,不說無益、無意義的話。在這樣的氛圍下,在下做了點兒修行,入關三天,日中一食,不坐、不卧,二十四小時全天候在一條小道上走來走去,口中唸着佛號,感受很多。

放下心事 看清後市

在關中,經歷過疼痛、飢餓、寒冷,以及半夜的昏沉感覺,都要一念一念地克服,在下曾經放棄一次,還好最後被人趕回去,才能有以後的得着。身體上的不適來自於我們的習性,例如人一定要吃三餐飯,一定要休息,一定要睡覺,原來這些一定都是不一定的,突破了這些習性,我們會找到新的觀點與角度看自己。心理上的感覺更值得一提,在這三天中,我們會很自然地有孤獨的感覺,尤其在半夜,當所有人為的聲音都沒有的時候,人被困在小小的空間內,很孤獨。再其次是恐懼,所有對過去、現在及未來的實在的、非實在的擔憂、恐懼都會不斷浮現,基本上沒有人可以幫你,但這些當然也是要克服的。

談談一點兒得着,曾經有一刻,在下感到自己意識達致極度清醒的狀態,每一個當下的念頭,不管它變得有多快,或者數目多麼的多,都能很好地關照得到,在幾乎沒有起心動念的時候,已經知道它要出現了,這是很美妙的感覺。上述種種困難在下算是克服過來了,最後得到的其中一個感受是甚麼都是無常的,痛苦是無常的,孤獨以及恐懼也是無常的,即使好的感受也是無常的。

出關後師父問:過去有甚麼是不變的?答:沒有。未來有甚麼是不變的?答:也沒有。香港人太苦了,大致上我們辛苦地賺錢,然後辛苦地花錢,有時間的話,真希望大家都能回頭看看自己。當放下心中諸事,相信我們不但更能看清自己,也能更清楚地看到環境與自己的關係,當然包括金融市場的走勢。

看淡可留意12729

回到市場,恒指六月二十日最低見21,508點,當時低於二百五十天線約5.2%;其後作出反彈,最高升至七月八日的22,835點,但接着又反彈乏力,剛好現時二百五十天線位於22,799點,我們可以視為恒指受阻於該水平。七月十一日及十二日恒指進一步下挫,按收市計分別下挫1.67%及3.06%,接着兩天雖略為回穩,但幅度有限。現時五十天線位於22,625點,已低於二百五十天線水平,換言之,恒指已出現所謂的「死亡交叉」。

截至七月十四日,恒指牛證的街貨總量達到36.0億份,而恒指熊證的街貨總量則只有12.1億份。上周五恒指收市報21,875點,與街貨密集區(約位於21,400-21,500點)相差很少,據牛、熊證比例相差這麼大來看,如相反理論適用的話,則投資者要格外小心了。投資者如看淡恒指後市,可留意貼價認沽證12729,行使價20,700點,將於今年十月到期;有效槓桿約10.7倍。相反,認為市況會有所反彈的投資者,則可留意價外認購證12670,行使價22,900點,為九月份到期;有效槓桿17.5倍。