中國開放市場立場反反覆覆

近日，MSCI終於決定於明年將中國A股納入MSCI新興市場指數，之後數天，網上突然出現大量傳聞，說中國銀監會下令嚴查數家「明星」企業海外投資的借貸風險。這兩件事看似獨立事件，不過，都有一個共同之處，那就是中國金融市場的開放程度。

傳媒以中國A股闖關成功加入MSCI為題，但是，事實上不是中國A股主動闖關，而是MSCI主動想將中國A股列入，而中國政府卻不願意為了加入MSCI而開放中國A股市場，所以才有過去三次的所謂闖關失敗的例子。這一回，不是中國開放市場，而是MSCI自我調整，降低中國A股加入MSCI後所佔的比重。

中國民間企業到海外投資，可以是好事，可以為中國帶來海外的人才、技術，也可以是資金外逃，走資的行為，是投資還是走資，自然是由掌權的官員決定，這是投資中國民企股票其中一項政治風險。

長久以來，改革的初期至今，中國政府就一直在開放人民幣市場，與開放股票市場的立場上反反覆覆，基本上，大方向是開放，所有的官員都一致地說要走向開放，但是，開放的速度則多變而且反覆，經常走回頭路。

自由行，開放旅遊也開放了人民幣外流，外遊所能携帶的金額有限，但是，信用卡、支付寶、微信支付……許許多多方面可以在海外提取人民幣使用，許多內地居民來香港買保險，買美元的保單，使到美國的保險公司生意很好。因此，前年突然間中國政府下令限制用信用卡買保險，香港的保險股股價馬上面對沽售的壓力；不過，過了幾個月，情況又好轉了，保險公司盈利創紀錄。

二○○六年至二○○八年，中國開始匯改，所謂匯改即讓人民幣升值，人民幣不斷的升值也使到中國人提取人民幣到海外的興趣減低，因為把人民幣換成外幣可能有匯價上的風險。二○一五年第三季開始，情況又突然改變，另一次的匯改是人民幣貶值，人民幣貶值就使到人們千方百計要把人民幣送出中國國境，包括前往一國兩制的香港與澳門。

因此，近日網上傳說中國銀監會要檢查一些明星公司的海外投資，相信也是針對這些公司巨額的海外投資，是不是涉及人民幣外流的行動。過去MSCI一直無法納入中國A股，現在則以縮小規模的方式加入中國A股，也是因為中國股市不開放，人民幣不開放所導致。