人民幣貶不停期待特朗普上任後止跌

過去幾年，每逢美元加息預期升溫，美元之匯率上升時，美股會下跌，但是，近期情況並非如此。近期美元加息升溫，聯儲局主席耶倫更公開暗示很快地會加息，美匯指數更創十三年新高，但是，美股沒有跌，更屢創新高。

美元升值，就等於全世界其他貨幣貶值，日圓貶值的幅度相當大，結果是日股大升，日經指數已升上一萬八千點。人民幣貶值，A股走勢也不差，近日上海綜合指數升至三千二百點，也是近幾個月的新高位。

只有香港最糟糕，港元與美元掛鈎，美元升值即港元升值，但是美股升而港股不升，美股升是因為投資者憧憬特朗普上位後會推出大規模的基建以推動經濟增長，會大幅減稅而使到企業的淨利大幅上升。但是，香港沒有特朗普的憧憬，有的更是特區政府打壓房地產市道的新辣招，辣招進一步打擊地產股，而地產股是恒生指數成分股中相當重要的組成，地產股受壓，恒生指數也就受壓。恒生指數成分股中也有大量H股，H股賺的是人民幣，人民幣貶值意味着這些企業的盈利由人民幣換算成港元時貶值了，因此，也打擊H股的股價，這成了港股目前面對的難題。

近日，港股中的澳門賭業股走勢不錯，但是這只是因為有大行在推薦而上升，現在，大行也流行短炒，今日推薦，股價升上去之後大行自己就趁高沽售套利。

利率看升，通脹也看升，這是我們應該留意的大方向，我們享受了八年的超低通脹與超低利率，如果特朗普真的大興土木搞基建，通脹一定會出現，在通脹壓力之下，利率會進一步上升，二○一七年會加息次數可以遠遠超過二○一六年，二○一六年至今未加息，最多也只加息一次。當然，上述所論述的，是假設特朗普會大搞基建，特朗普仍未上任，我們也只能耐心地等待，觀察。

日圓大幅貶值，日股大幅上升，人民幣貶值幅度太小，起不了推動競爭力的作用，因此無力推動股市大幅上升。日圓大幅貶值，卻從來沒有日本官員出來說甚麼「日圓不具備長期貶值的條件」這說話，人民幣一貶值，中國官員就天天講「人民幣不具備長期貶值的條件」。不過，儘管中國官員不斷的講人民幣不具備長期貶值的條件，人民幣也的的確確貶值了十五個月，由二○一五年八月十一日開始貶值，在可預見的未來數個月，也很可能再貶值，一直到特朗普正式上任，可能開口叫停為止。特朗普在競選期間，不斷地批評中國政府操控人民幣匯率，刻意讓人民幣貶值以提高競爭力。