恒指急跌後連升四天 寄望七月能翻身

上周談了身體的恐慌反應，想不到恒指本周便見底反彈。觀察市場評論員或者投資者，大部分傾向保守，在沒有探明市場是否已企穩前不太敢輕舉妄動。有幸接觸到一些「高手」，表現出奇冷靜，在市場給予的錯價機會面前，積極部署，彷彿過去一個多月的下跌已完全忘記了。

面對恒指大幅反彈，你做了甚麼？最近一個星期，在下告訴朋友，股市是人生最大的導師之一，它教曉我們無常的道理。但另一方面，股市的運行往往有其規則，就像一年四季各有特色一樣，順時而行能令我們獲益。最後一個觀察，團隊力量比個人力量強大得多，快點找出你的智囊團吧。

港股向有五窮、六絕之說，這次應驗得很透徹。五月二十日恒指最高升至23,512點，其後進入五窮狀態，五月份以22,392點收市，按月跌約1.52%。六月份高位為六月三日的22,564點，至六月二十五日低位為19,426點，換言之，在整個六月份，恒指是由月初跌至月尾，期間沒有顯著的反彈。到了六月二十六日才出現較像樣的反彈。

由五月二十日高位至六月二十五日低位，恒指在短短約一個月的時間內累積下跌了約17.4%，或4,086點。下跌速度之快，幅度之大，較諸去年歐債危機發生時的五月份有過之而無不及，當時恒指在約一個月時間內下跌約15.6%。

由於負面消息接二連三，市場就好像中了「組合拳」，受傷嚴重。在牛熊證市場中，由五月二十日以來，我們見到驚人的收回場面，由五月二十二日至六月二十五日期間，共有1,121隻牛證被強制收回。由五月二十一日至六月二十四日期間，流入牛證市場的資金總額達到9.33億港元，相信很大一部分已被強制收回，損失比較嚴重。同期，流入認購證的資金總額則達到12.93億港元，不少認購證的條款現在看來已極度價外，同樣意味着投資者的損失比較明顯。

到七月份，港股會否出現「七翻身」走勢呢？敬請投資者拭目以待。由六月二十日至二十八日，港股平均成交額上升至800.7億港元，而年初至今（今年上半年）的平均成交金額為680.5億港元。

騰訊股價上周急跌後大幅反彈，只比高位相差約3%。

上周五恒指升1.78%，報20,803點，其10天、20天及50天線分別位於20,533點、21,130點及22,064點。投資者如看好其後市表現，可留意價外認購證21825，行使價21,000點，價外3.7%，將於今年九月到期；引伸波幅約21.1%，有效槓桿13.3倍。相反，看淡則可留意認沽證25119，行使價20,400點，將於今年十二月到期，引伸波幅21.8%，有效槓桿約7.8倍。另外，看淡的投資者亦可留意恒指熊證61367，收回價為21,288點，行使價21,488點，有效槓桿27.4倍。

儘管恒指於過去數日出現逾千點的反彈，與今年高位仍有一段距離，不過騰訊（0700）的升幅，卻只差一點就重返今年高位。恒指於周三及周四大幅反彈，再次挑戰10天線，不過仍處250天線之下；騰訊於六月三日跌至六月二十五日，高低位累跌45.6港元，或14.5%，六月二十七日已重返50天線上，更突破10天線見300港元，六月二十八日最高升至306港元，與今年高位315港元只相差約2.9%。

六月二十八日騰訊收報304.2港元，升2.15%，其10天、50天及250天線分別位於293.16港元、285.17港元及259.3港元。投資者如高位看淡其後市表現，可留意價外認沽證24275，行使價289.99港元，價外4.9%，將於今年十月到期；引伸波幅約34.5%，有效槓桿6.5倍。相反，如低位看好騰訊的投資者，則可留意認購證17994，行使價315港元，將於今年十二月到期，引伸波幅31.7%，有效槓桿約7.0倍。