恒指屢創新高 牛熊比例回落

回顧恒指於二○一二年的其中一個轉捩點出現於八月二十九日，當日為「黃金交叉」出現的時間，50天線突破250天線，恒生指數升穿19,547點後，趨勢一浪高於一浪，每次調整皆守穩50天線上，到十二月二十七日，再創高位22,718點，與「黃金交叉」點的距離達16.2%。港成交金額亦平穩上升，各月份每日平均成交金額分別為七月：434億、八月：437億、九月：523億、十月：523億、十一月546億及至十二月三十一日611億港元，其量價齊升的走勢，與二○○九年港股的大型上升浪有一定的相似。

二○一三年一月二日，美國兩黨對「財政懸崖」達成初步共識，港股再創新高，升至高位23,317點水平，創過去十九個月以來新高，大升655點單日成交金額見825.9億港元，較去年十二月平均成交金額大升35.1%，二○一三年開局如此美好，彷彿嗅到一點「牛」氣。

華夏滬深三百穩步上升，股價企穩十天線上。

截至一月三日的五天，資金流出好倉及流入淡倉。流出認購證錄得約3,020萬港元，流入認沽證約6,810萬港元；另外流入熊證資金亦有1.79億港元，不過亦有資金流出牛證，共1.49萬港元。同期恒指牛熊證街貨分別累積至42.9億份及19.3億份，牛熊比例由上周高位3.2:1，下跌至2.22:1。牛熊比例下跌，可能是投資者十二月三十一日大幅減持牛證，當日錄得約6.3億份牛證流走。現時恒指的牛證街貨主要集中於21,900點至22,600點，約有3,502張期指，熊證街貨主要集中於23,400點至24,000點，約2,799張期指。

一月四日恒指跌0.29%，報23,331點。投資者如看好恒指，可留意恒指牛證65413，收回價22,128點，行使價21,928點，有效槓桿18.2倍，換股比率亦為10,000:1。看好後市的投資者，亦可留意認購證21824，行使價23,300點，將於今年5月到期，引伸波幅22.1%，有效槓桿10倍。

相反，如看淡恒指後市，可留意恒指熊證65409，收回價23,588點，行使價23,788點，有效槓桿40.1倍，換股比率為10,000:1。另外亦可考慮認沽證20758，行使價22,100點，將於今年四月到期，引伸波幅20%，有效槓桿約12.8倍。

上證綜指由去年十二月四日跌至四年低位1,949點，於一個月內大幅反彈達16.4%，並且獲大成交配合，上證綜指重上50天線，並突破250天線。同期大量資金湧入華夏滬深300（3188）認購證。華夏滬深300於十月二十六日上市，追蹤內地滬深300指數表現，以實物結算交收。而相關認購證於十一月十五日上市，截至一月三日累積錄得1.05億港元流入，當中只錄得五個交易日資金淨流出，同期華夏滬深300股價累積升幅達23.8%。上述流入的資金為主動資金，相關資產的股價愈上升，資金愈流入其認購證。

內地社會科學院發表二○一三年「世界經濟黃皮書」，預估內地二○一三年經濟成長率約8%，全球二○一三年經濟成長率約3.5%。預期內地宏觀經濟，已出現回升迹象。通貨膨脹率方面，預計第三季觸及周期性低點2.1%，第四季則將回升到接近3%的水準，二○一二年全年通脹率約為2.9%，二○一三年則稍有反彈至3.6%。

一月二日，美國「財政懸崖」終於達成共識，港股恒生指數受刺激大升2.89%，升至過去十九個月高位。一月四日，華夏滬深300跌1.98%，收報32.15港元，股價持續於10天線上企穩約三星期，投資者如後市看好內地A股，可留意華夏滬深300認購21904，行使價32.99，引伸波幅27.2%，有效槓桿5.7倍，將於今年十一月到期，街貨量約1.27%，價外2.8%。