恒指急挫後反彈 熊多牛少投資者看淡

最近兩個月，對人生無常深有體會。年初股市表現良好，氣氛改善不少，可以說氣勢如虹。但自二月起，股市的調整，令到市場信心減退，另外一些客觀因素令原本感受及設想的情況出現巨大改變。由好轉壞只是表面現象，以往很容易受表象影響而產生情緒。近幾年則學會了看透好壞的兩面性，而心態的調整使處理起來更從容些。

具體而言，傳統智慧所說的「禍福相依」，據觀察屬真實不虛。當我們細心剖析當前挫折，它們的本質應該是令我們修正及改善的因緣，隨着各種方案的思考及落實，後續的發展肯定會比純靠運氣會踏實得多。在這種時候，認清目標，毅然前進的信心尤其重要。

踏入四月份，港股繼續反覆向下尋底。截至四月十一日的五個交易天，流入認購證的資金總額約有6,378萬港元，同期認沽證則有1,870萬港元淨流入。在流入認購證的資金當中，恒指、安碩A50、國企指數等成為最受歡迎相關資產。同期資金流入熊證約3,000萬港元，流入牛證約6,900萬港元，其中恒指牛證錄得資金流入總額約6,550萬港元，而恒指熊證則達到2,600萬港元。截至四月十一日，恒指牛證總街貨約為29.6億份，而熊證則約41.2億份，恒指牛熊比例約為0.718:1，是過去半年比例最低的一天，反映投資者對後市看淡。

投資者如看好恒指，可留意恒指牛證65005，收回價21,428點，行使價21,228點，有效槓桿29.9倍，換股比率亦為10,000:1。亦可留意認購證24660，行使價22,300點，將於今年九月到期，引伸波幅19.3%，有效槓桿11.4倍。

相反，如看淡恒指後市，可留意恒指熊證66630，收回價22,588點，行使價22,788點，有效槓桿24.8倍，換股比率為10,000:1。另外亦可考慮認沽證24125，行使價21,700點，將於今年七月到期，引伸波幅18%，有效槓桿約12倍。

騰訊近期股價偏軟，一年來首次跌穿250天線。

騰訊去年全年累積升幅達60.2%，為恒指成分股第五大升幅股份。但自今年三月十一日創歷史新高286港元後，騰訊相繼跌穿10天線及50天線，其後更跌穿250天平均線，為十三個月以來首次。截至四月五日，騰訊見過去八個月低位237港元，與今年高位累積下跌約17.1%。

上周一至周四騰訊股價卻連升四天，重返250天線水平。同時，三月二十七日至四月八日，公司於市場上共累積回購270萬股，回購價格介乎最低238.4港元至最高254港元，總值約6.6億港元。

根據彭博通訊報道，由四月二日至四月八日期間，共有七位分析師就騰訊發表研究報告，其中五位給予「買入」或「增加比重」評級，一位給予「持有評級」，另外一位給予「減持評級」。六位分析師給予最低、最高目標價分別為180港元及297港元，平均目標價為268.5港元。

截至四月十一日的五個交易天，流出騰訊認購證的資金總額約900萬港元，同期流入認沽證則約512萬港元。近日騰訊認購證平均引伸波幅有反彈趨勢，由三月初的一年低位28.6%，反彈至近日的30.7%，如引伸波幅持續上升，將有利於騰訊窩輪價格。

四月十二日，騰訊往績及預測市盈率分別為28.6倍及22.6倍，往績息率約0.4%。投資者如部署騰訊反彈，可留意騰訊價外認購證23634，行使價268.98港元，價外7.9%，將於今年八月到期；引伸波幅約30.3%，有效槓桿高達8.6倍。相反如看淡騰訊，則可留意認沽證21902，行使價228.68港元，將於今年七月到期，引伸波幅30.4%，有效槓桿9.8倍。