採取「901」戰術　增加強勢防守股

金融市場受英國脫歐影響而出現的跌勢，最終只是持續了數個交易日，上周四執筆時，港股已經收復失地，重返英國公投前的水平。但是觀察外圍的市況可見，歐洲股市的表現是比預期中差，即使在上周三晚，美股發力向上時，歐股仍然乏力上升，跑輸其他市場。當中尤其以汽車股、金融股的表現最差。現時在市場從跌勢中穩定下來，反彈過後投資者既不會再度過分恐慌，卻又暫時難以過分興奮，故此大市落入不樂觀又不悲觀的格局，後市趨勢受資金流向所主導。

現時的情況是市場上資金相當充裕，可是與此同時，不少企業因為英國脫歐而面臨的不明朗因素大增，所以投資者只會集中選擇業務安全的股票來買，採取一種穩中求勝的打法。問題是這類穩陣股票的數量有限，令市況演變成有少數股份非常擠擁；很多股票卻無人問津。相信這種情況，在未來仍然會持續一段不短的時間。

港股已重回英國脫歐前水平，當中強勢股受追捧，房託股如領展等更創出歷史新高。

近來在港股中，最備受追捧的，分別是公用股、房託基金等穩陣收息股；以及一直維持強勢的騰訊（0700）。由此觀之，早前建議投資者採取「901」式排陣作長線部署，增強防守能力，事後回望表現不錯。至於弱勢的股份，經此一役之後，市場的估值難免大打折扣。例如英國脫歐的風眼股歐資金融股滙豐（0005）、渣打（2888）和近年大增英國業務佔比的長和系，雖然在累積頗大的跌幅後，也隨大市反彈，可是預期它們之後將會繼續跑輸大市，要復原回升到早前的水平可謂困難重重。

至於在半年結之後，七月份港股的市況很大機會重返上落市。現時恒指20,000點水平已經成為重要的心理關口；上望21,600水平則是阻力。預期走勢上將回到類似英國脫歐前的情形，在季結過後，七月初偏軟的機會較大，可能會整個月維持在一個上落範圍之內波動。

不過一如上周提到，英國脫歐之後，美國的加息步伐應該會比早前更加放緩，對股市有利。而且內地資金的撤資潮，不會受到英國脫歐事件的影響，所以自己認為下半年港股出現一次「標尾會」式升市，機會仍然存在。香港作為內地資金停泊的首站，始終有一定優勢。而且人民幣近期維持弱勢，也可能令內地投資者加緊撤退的腳步。不過在時間上，這個「標尾會」式升市可能不會太快出現。而且即使有升市出現，力度也可能相當有限，預料恒指的上望空間，只會限於22,000-23,000水平左右，而且只是一次性的受惠，過後不宜太過亢奮。

（本人客戶持有騰訊）