亂看報告無益不如限注買股降風險

「少年不識愁滋味，為賦新詞強說愁。」——辛棄疾。

大行報告，千奇百趣。以往已述，券商報告，純為請君入貨，賺取佣金。天花亂墜，為勢所逼，見怪不怪。早前跌市，渾水異軍突起，先出唱淡報告、再行沽空，配合市跌、證券行收孖展、明星基金投降斬倉，發動總攻擊，畢其功於一役。擺明車馬做世界，反而歡迎，起碼知道只是搵食，不必放在心上。驚多兩次，威力漸失，甚至淡倉被夾，不無可能。最新奇事，反而是穆迪「紅旗」報告。

穆迪有一定江湖地位，當日報告一出，行內瘋傳。經傳媒報道，恐慌加劇。中箭股份，逾六十家，各有死傷。當中數股，竟被評為有逾十支紅旗，碰上跌市連連，股東無暇深究，紛紛先斬為敬，受創尤深。

經過玖紙（2689）大戰標普一役，對評級機構，信心早已打折。手中持股，有中紅旗者，報告姑且一看，以策萬全。不閱猶自可，一讀三把火。究竟何謂紅旗？分為五類：企業管治弱、營運模式險、業績增長過快、劣質盈利/現金流、換核數師/財報不周。

單看標題，似模似樣，問題出在紅旗準則。何謂企管弱？營運未夠七年：紅旗！上市不足三年：紅旗！領匯（823）○五年先營運，至今不足六年，是否又要紅旗？普拉達（Prada, 1913）百年老店，但上市不足三月，是否又要紅旗？

紅旗準則本末倒置

這還未算離譜，有些簡直是本末倒置。大股東家族，如持股逾三成，又奉送紅旗一面。不知好嬲定好笑，股票投資要獲巨利，首重經營者的富豪之魂，盡心盡力搞大公司。如果一股都無，就算股價飛升，也與己無關，何來富豪之魂？再講白啲，如果誠哥唔揸長實（0001）、股神申報持有0.1%巴郡（BRK.A），你仲買唔買？

所謂增長過快，更覺強詞奪理。收入三年翻倍，即屬紅旗。資產倍增，亦同。如果不求增長，只求收息，買iBond便可，何需股海浮沉？人家營商，乃是生死相搏，不增長無寧死，難道管理層應該下令：「，唔好做咁多生意，唔係又有紅旗，股價又跌啦！」穆迪的解釋，是增長快易令管理層心雄犯錯。但陷入「塞翁得馬，焉知非禍」的哲學漩渦，對投資全無好處。

綜觀整份報告，其餘較合理的疑點，亦無新意。簡單使用常識，已可明白：如從公開資訊，跟教科書公式，設定指標，就可捕捉爆煲公司，何以大如安隆、雷曼，小若泰興、洪良，全無紅旗預警？況且帳目風險，不是兒童數學，並不具相加性，即不是疑點愈多，愈易出事；而是一係無事，只要有一項缺失（例如成盤數係假），已可致命。